Ngày 2: Hội nghị Chính sách và Phát triển các Công cụ Tài chính

Tiếp nối các nội dung được trao đổi trong ngày làm việc thứ nhất, ngày 08/09/2026, Hội nghị “Trao đổi về Chính sách và Phát triển các Công cụ Tài chính” tiếp tục diễn ra tại Khách sạn Courtyard by Marriott Danang Han River, thành phố Đà Nẵng, với chủ đề “Giao dịch bảo đảm và các loại tài sản bảo đảm mới”

Nếu ngày thứ nhất tập trung vào hệ sinh thái quỹ đầu tư, các mô hình quỹ và những vấn đề liên quan đến hoạt động đầu tư, ngày làm việc thứ hai chuyển trọng tâm sang giao dịch bảo đảm và sự phát triển của các loại tài sản có thể được sử dụng để bảo đảm cho nghĩa vụ tài chính. Đây là nội dung có ý nghĩa quan trọng đối với sự vận hành của thị trường vốn, hoạt động cấp tín dụng và khả năng tiếp cận nguồn vốn của doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Bên cạnh việc trao đổi về những nguyên tắc nền tảng của giao dịch bảo đảm, các phiên thảo luận còn mở rộng sang những loại tài sản đang ngày càng xuất hiện trong các cấu trúc tài chính hiện đại, qua đó đặt ra những vấn đề pháp lý mới về khả năng xác lập, quản lý, định giá và thực thi quyền đối với các loại tài sản bảo đảm trong bối cảnh công nghệ và thị trường tài chính đang thay đổi nhanh chóng.

Tổng quan về giao dịch bảo đảm

Mở đầu chương trình, GS. Nguyễn Xuân Thảo – Giáo sư Luật, Đại học Washington, Hoa Kỳ trình bày chuyên đề “Tổng quan về giao dịch bảo đảm”.

Giao dịch bảo đảm là một trong những cơ chế quan trọng trong hoạt động tài chính, đặc biệt trong việc bảo vệ quyền và lợi ích của bên cấp vốn khi nghĩa vụ tài chính không được thực hiện đúng hạn. Thông qua tài sản bảo đảm, bên nhận bảo đảm có cơ sở để giảm thiểu rủi ro và tăng mức độ an toàn của giao dịch, trong khi bên có nghĩa vụ có thêm khả năng tiếp cận nguồn vốn dựa trên giá trị của tài sản hoặc quyền tài sản mà mình sở hữu.

Từ góc độ pháp lý, giao dịch bảo đảm không chỉ liên quan đến việc xác định tài sản nào có thể được dùng để bảo đảm mà còn bao gồm nhiều vấn đề như xác lập quyền bảo đảm, quyền ưu tiên, đăng ký, kiểm soát tài sản và cơ chế xử lý tài sản khi nghĩa vụ không được thực hiện. Một cơ chế bảo đảm hiệu quả cần tối ưu khả năng thực thi quyền của bên nhận bảo đảm đồng thời tạo ra sự minh bạch và khả năng dự đoán cho các chủ thể tham gia giao dịch.

Chuyên đề cũng cung cấp nền tảng để tiếp cận các vấn đề chuyên sâu được trình bày trong những phiên tiếp theo, đặc biệt là khi tài sản bảo đảm không còn giới hạn ở những tài sản truyền thống mà ngày càng mở rộng sang quyền tài sản, tài sản số và tài sản công nghệ. Việc đặt vấn đề từ góc nhìn pháp lý và thông lệ quốc tế giúp làm rõ yêu cầu xây dựng một cơ chế giao dịch bảo đảm có tính linh hoạt, phù hợp với sự phát triển của thị trường nhưng vẫn đầy đủ tính minh bạch, an toàn và khả năng thực thi.

Xem thêm: Tài sản số gồm những gì?

Góc nhìn từ nhà đầu tư quốc tế về tài sản bảo đảm bắt buộc đối với các dự án đầu tư

Tiếp nối chương trình, ông Trần Anh Đức – Luật sư Điều hành, A&O Shearman trình bày chuyên đề “Góc nhìn từ nhà Đầu tư Quốc tế về Tài sản đảm bảo bắt buộc đối với các Dự án đầu tư”.

Đối với các dự án đầu tư, đặc biệt là những dự án có quy mô lớn hoặc có sự tham gia của nhà đầu tư quốc tế, cơ chế bảo đảm là một trong những yếu tố được xem xét trong quá trình đánh giá rủi ro. Việc xác định rõ loại tài sản bảo đảm, phạm vi nghĩa vụ được bảo đảm và quyền của các bên có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng huy động vốn cũng như mức độ hấp dẫn của dự án đối với các tổ chức tài chính và nhà đầu tư.

Từ góc nhìn của nhà đầu tư quốc tế, tài sản bảo đảm cần được xem xét không chỉ trên phương diện giá trị kinh tế mà còn ở khả năng xác lập và thực thi quyền đối với tài sản theo pháp luật sở tại. Một tài sản có giá trị lớn nhưng cơ chế đăng ký, kiểm soát hoặc xử lý quyền chưa rõ ràng có thể làm gia tăng rủi ro pháp lý và ảnh hưởng đến quyết định cấp vốn.

Chuyên đề qua đó đặt ra yêu cầu về việc tiếp tục hoàn thiện cơ chế giao dịch bảo đảm theo hướng minh bạch, nhất quán và có khả năng tương thích với các giao dịch xuyên biên giới. Đây cũng là yếu tố cần được quan tâm trong quá trình xây dựng môi trường đầu tư có khả năng thu hút dòng vốn quốc tế.

Việc đưa góc nhìn của nhà đầu tư quốc tế vào chương trình giúp mở rộng cuộc thảo luận từ khía cạnh pháp lý thuần túy sang yêu cầu thực tiễn của thị trường, qua đó góp phần nhận diện những vấn đề cần được lưu ý khi thiết kế cơ chế bảo đảm cho các dự án đầu tư trong tương lai.

Giao dịch bảo đảm và quyền gọi vốn của Quỹ đầu tư tư nhân

Sau phiên giải lao, chương trình tiếp tục với chuyên đề “Giao dịch bảo đảm và việc sử dụng quyền gọi vốn của Quỹ đầu tư tư nhân làm tài sản bảo đảm” do GS. Nguyễn Xuân Thảo trình bày.

Một trong những nội dung đáng chú ý của chuyên đề là việc xem xét quyền gọi vốn của quỹ đầu tư tư nhân như một loại quyền tài sản có khả năng được sử dụng để bảo đảm cho nghĩa vụ tài chính. Khác với tài sản hữu hình truyền thống, quyền gọi vốn phát sinh từ quan hệ giữa quỹ và các nhà đầu tư cam kết góp vốn, do đó việc sử dụng quyền này trong giao dịch bảo đảm đặt ra những yêu cầu pháp lý và thực tiễn riêng.

Việc đưa quyền gọi vốn vào cấu trúc tài sản bảo đảm cho thấy phạm vi của giao dịch bảo đảm có thể được mở rộng từ các tài sản hữu hình sang những quyền và lợi ích kinh tế phát sinh từ quan hệ hợp đồng. Điều này có ý nghĩa to lớn đối với hoạt động huy động vốn, đặc biệt trong những cấu trúc đầu tư mà giá trị tài sản chủ yếu nằm ở các quyền tài sản trong tương lai.

Tuy nhiên, để một quyền tài sản có thể được sử dụng hiệu quả làm tài sản bảo đảm, cần xem xét nhiều yếu tố như khả năng xác định quyền, phạm vi quyền của bên có nghĩa vụ, khả năng chuyển giao hoặc kiểm soát quyền và cơ chế thực thi khi nghĩa vụ được bảo đảm không được thực hiện.

Chuyên đề vì vậy không chỉ đề cập đến một loại tài sản bảo đảm cụ thể mà còn mở ra cách tiếp cận rộng hơn đối với các quyền tài sản có giá trị kinh tế nhưng không tồn tại dưới dạng tài sản hữu hình. Đây là vấn đề đặc biệt đáng lưu ý khi các cấu trúc đầu tư hiện đại ngày càng dựa nhiều hơn vào quyền tài sản và dòng tiền trong tương lai.

Mã hóa tài sản thực và tiền mã hóa làm tài sản bảo đảm thế hệ mới

Mở đầu phiên làm việc buổi chiều, GS. Nguyễn Xuân Thảo tiếp tục trình bày chuyên đề “Mã hóa tài sản thực (RWA) và tiền mã hóa làm tài sản bảo đảm thế hệ mới”

Sự phát triển của công nghệ blockchain và các mô hình tài chính số đang tạo ra những phương thức mới để biểu diễn, quản lý và giao dịch giá trị tài sản. Trong đó, Real-World Assets (RWA) đề cập đến việc đưa các tài sản thực lên môi trường số thông qua cơ chế mã hóa, trong khi tài sản tiền mã hóa được hình thành và vận hành trực tiếp trên môi trường kỹ thuật số.

Từ góc độ giao dịch bảo đảm, sự xuất hiện của những loại tài sản này đặt ra câu hỏi về việc liệu các quyền đối với tài sản số có thể được xác lập, kiểm soát và thực thi theo những cơ chế tương tự tài sản truyền thống hay cần một phương thức pháp lý mới.

Các vấn đề đáng chú ý bao gồm xác định chủ thể có quyền đối với tài sản, khả năng kiểm soát tài sản, cơ chế đăng ký, xác định thứ tự ưu tiên giữa các bên có quyền và phương thức xử lý tài sản khi nghĩa vụ được bảo đảm không được thực hiện. Đối với RWA, mối quan hệ giữa tài sản thực và tài sản được mã hóa cũng là một vấn đề cần được xem xét nhằm bảo đảm quyền đối với tài sản số phản ánh đúng quyền đối với tài sản cơ sở.

Đối với tài sản tiền mã hóa, tính chất phi tập trung, khả năng chuyển giao nhanh và phạm vi giao dịch xuyên biên giới tiếp tục đặt ra những yêu cầu đặc thù đối với cơ chế quản lý và thực thi quyền.

GPU và trung tâm dữ liệu AI làm tài sản bảo đảm: Nghiên cứu tình huống

Tiếp nối chủ đề về các loại tài sản bảo đảm mới, GS. Nguyễn Xuân Thảo trình bày chuyên đề “Bộ xử lý đồ họa và các Trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo làm tài sản bảo đảm: Nghiên cứu điển hình về các công ty sản xuất chip phục vụ AI của Nvidia (H100, H200, Blackwell)”.

Sự phát triển mạnh mẽ của trí tuệ nhân tạo đang kéo theo nhu cầu đầu tư lớn vào GPU, hệ thống máy chủ, hạ tầng tính toán và trung tâm dữ liệu. Những tài sản này ngày càng đóng vai trò quan trọng trong hoạt động của các doanh nghiệp công nghệ và đồng thời có thể tạo ra giá trị kinh tế đáng kể.

Chuyên đề sử dụng các trường hợp liên quan đến GPU H100, H200 và dòng Blackwell của Nvidia để phân tích khả năng sử dụng tài sản công nghệ làm tài sản bảo đảm. Đây là một hướng tiếp cận đáng chú ý bởi các tài sản công nghệ cao có đặc điểm khác biệt đáng kể so với bất động sản, máy móc hoặc các loại tài sản hữu hình truyền thống.

Một trong những vấn đề đặt ra là định giá và duy trì giá trị của tài sản trong bối cảnh công nghệ thay đổi nhanh chóng. Vòng đời công nghệ ngắn, nguy cơ lỗi thời và sự thay đổi liên tục về hiệu năng của thiết bị có thể ảnh hưởng đến giá trị tài sản trong suốt thời hạn của giao dịch bảo đảm. Bên cạnh đó, đối với các trung tâm dữ liệu AI, việc xác định phạm vi tài sản được dùng để bảo đảm cũng có thể liên quan đến nhiều thành phần khác nhau, từ cơ sở vật chất, hệ thống máy chủ, thiết bị tính toán đến các quyền tài sản liên quan.

Thông qua nghiên cứu tình huống, chuyên đề cho thấy pháp luật về giao dịch bảo đảm cần có khả năng thích ứng với sự xuất hiện của các tài sản công nghệ có giá trị cao và có tốc độ thay đổi nhanh, qua đó tạo cơ sở cho việc huy động nguồn vốn phục vụ phát triển hạ tầng công nghệ và các ngành kinh tế mới.

Sử dụng tín chỉ carbon làm tài sản bảo đảm trong giao dịch tài chính khí hậu

Khép lại phiên trình bày chuyên môn trong ngày, GS. Nguyễn Xuân Thảo trình bày chuyên đề “Sử dụng tín chỉ carbon làm tài sản bảo đảm trong giao dịch trong tài chính khí hậu”

Trong quá trình chuyển dịch sang nền kinh tế phát thải thấp, tín chỉ carbon ngày càng được quan tâm như một loại tài sản có giá trị kinh tế và có khả năng tham gia vào các giao dịch trên thị trường carbon. Việc xem xét tín chỉ carbon dưới góc độ tài sản bảo đảm vì vậy mở ra một hướng tiếp cận mới đối với hoạt động huy động vốn cho các dự án liên quan đến khí hậu và môi trường.

Một trong những vấn đề quan trọng là xác định quyền đối với tín chỉ carbon, khả năng chuyển giao, giá trị và cơ chế kiểm soát loại tài sản này. Đây là những yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sử dụng tín chỉ carbon trong các cấu trúc tài chính. Bên cạnh đó, đặc điểm của tín chỉ carbon gắn với các tiêu chuẩn, cơ chế xác nhận và thị trường giao dịch cụ thể cũng đặt ra những yêu cầu riêng đối với việc định giá và xử lý tài sản khi nghĩa vụ được bảo đảm không được thực hiện.

Việc sử dụng tín chỉ carbon như một loại tài sản bảo đảm có ý nghĩa trong bối cảnh tài chính xanh và tài chính khí hậu ngày càng trở thành một bộ phận quan trọng của thị trường tài chính quốc tế. Nếu được xây dựng với cơ chế pháp lý phù hợp, các công cụ liên quan đến tín chỉ carbon có thể tạo thêm phương thức huy động nguồn lực cho các dự án phục vụ chuyển đổi xanh và phát triển bền vững.

Chuyên đề cũng góp phần kết nối chủ đề giao dịch bảo đảm với những xu hướng lớn hơn của thị trường tài chính hiện đại, trong đó các mục tiêu về tăng trưởng xanh, giảm phát thải và chuyển đổi năng lượng ngày càng gắn chặt với hoạt động đầu tư và huy động vốn.

Tóm tắt và tổng kết ngày làm việc thứ hai

Ngày làm việc thứ hai của Hội nghị đã mở rộng phạm vi thảo luận từ những nguyên tắc nền tảng của giao dịch bảo đảm đến khả năng sử dụng các loại tài sản mới trong các giao dịch tài chính hiện đại. Điểm nổi bật của chương trình là sự đa dạng về loại tài sản được đưa vào thảo luận. Bên cạnh các tài sản truyền thống, quyền gọi vốn, RWA, tài sản tiền mã hóa, GPU, trung tâm dữ liệu AI và tín chỉ carbon đều cho thấy tiềm năng trở thành những thành tố mới trong cấu trúc tài chính.

Tuy nhiên, có thể thấy việc phát triển thị trường tài chính hiện đại đòi hỏi một khung pháp lý có tính linh hoạt, khả năng thích ứng với công nghệ và mức độ tương thích cao với thông lệ quốc tế. Đặc biệt, đối với các loại tài sản mới, việc xác định rõ quyền của các bên và bảo đảm khả năng thực thi quyền trong thực tế là yếu tố quan trọng để tạo dựng niềm tin cho nhà đầu tư và các tổ chức tài chính.

Những nội dung này có ý nghĩa thiết thực đối với quá trình xây dựng và phát triển Trung tâm Tài chính Quốc tế tại Đà Nẵng (VIFC-DN), nơi hướng tới hình thành một hệ sinh thái tài chính có tính kết nối quốc tế và khả năng tiếp nhận các mô hình, sản phẩm và công cụ tài chính mới.

Với vai trò là thành viên của VIFC-DN, Công ty Luật Siglaw vinh dự tham gia Hội nghị “Trao đổi về Chính sách và Phát triển các Công cụ Tài chính”, đồng hành cùng các cơ quan quản lý, tổ chức tài chính, chuyên gia pháp lý, các tổ chức trong nước và quốc tế trong hoạt động trao đổi và nghiên cứu chuyên môn.

Thông qua các hoạt động trao đổi chuyên môn trong khuôn khổ VIFC-DN, Công ty Luật Siglaw tiếp tục hướng tới việc nâng cao năng lực tư vấn đối với các hoạt động đầu tư, tài chính và kinh doanh có yếu tố quốc tế, đồng thời đóng góp vào quá trình xây dựng một môi trường pháp lý minh bạch, hiện đại, an toàn và phù hợp với thông lệ quốc tế tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Đà Nẵng.

Trụ sở chính tại Tp. Hà Nội: Số 44/A32 – NV13, Khu A Geleximco, Đường Lê Trọng Tấn, Phường Tây Mỗ, Tp. Hà Nội.

Chi nhánh tại miền Nam: Số 103 – 105, Đường Nguyễn Đình Chiểu, Phường Xuân Hòa, Hồ Chí Minh.

Chi nhánh miền Trung: VIFC DN – Tòa nhà ICT Công viên Phần mềm số 2, Đường Như Nguyệt, Phường Hải Châu, Đà Nẵng

Email: vp@siglaw.com.vn

Hotline: 0961 366 238

Facebook: https://www.facebook.com/hangluatSiglaw